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《关于控制公立医院医疗费用不合理增长的若干意见》点评:直接点名不合理增长,重视临床价值、市场化,民营医院、独立第三方医检等受益

发布时间:2015-11-11    研究机构:中泰证券

投资要点

事件:2015年11月6日,国家卫生计生委、国家发展改革委、财政部、人力资源社会保障部和国家中医药管理局5部委联合印发《关于控制公立医院医疗费用不合理增长的若干意见》指出,到2017年底,公立医院医疗费用控制监测和考核机制逐步建立健全,参保患者医疗费用中个人支出占比逐步降低,居民看病就医负担进一步减轻。

点评:我们认为本次政策的核心是加强对新医改的监管,明确监控指标,定下未来两年的目标。新一轮医药卫生体制改革已经实施了一段时间,医疗费用不合理增长问题仍然存在,突出表现在部分城市公立医院医疗费用总量增幅较快,药品收入占比较大,大型医用设备检查治疗和医用耗材的收入占比增加较快,不合理就医等导致的医疗服务总量增加较快等,对于二级市场投资者而言,我们认为可以从以下几个方面进行解读:

严格控制公立医院规模,利好民营医院概念股。自2013年国务院印发《关于促进健康服务业发展的若干意见》起,定下了鼓励社会办医,对非公立医疗机构和公立医疗机构同等对待的基调,本次意见严格按照《国务院办公厅关于印发全国医疗卫生服务体系规划纲要(2015—2020年)的通知》,至2020年,控制公立医院每千常住人口床位数3.3张,进一步推动民营医院的发展,再次看好恒康医疗(002219),千红制药,福瑞股份、金陵药业。

降低药品耗材虚高价格,实行药品分类采购,利好国产高值耗材、GPO 相关企业。对于药品而言,《上海市2015年深化医药卫生体制改革工作要点》中表示,在4家郊区新院和条件成熟区县试点药品集团采购模式等,意味着中国开始试水GPO 试点,我们认为极有可能成为压缩药品采购价格虚高空间,降低药品供应总成本的最优办法;而在耗材方面,在保证质量的前提下鼓励采购国产高值医用耗材,我们看好GPO 模式同时布局高值耗材的嘉事堂,高值耗材代表企业乐普医疗等。

推进医保支付方式改革,利好PBM 相关个股。意见指出到2015年底,城市公立医院综合改革试点地区医保支付方式改革要覆盖区域内所有公立医院,实施临床路径管理的病例数达到公立医院出院病例数的30%,实行按病种付费的病种不少于100个,我们认为将利好PBM 相关个股,推荐关注万达信息,卫宁软件,海虹控股、尚洋信息(新三板)等。

降低药占比扣除中药饮片,继续扶持中药饮片产业。国家一直大力扶持中药饮片产业,虽然本次意见提出加强中药饮片合理应用监管,建立中药饮片处方专项点评制度,但是新医改中取消药品加成,药品降价均排除中药饮片,中药饮片仍然有大机会,我们看好香雪制药,红日药业,华润三九等。

推进分级诊疗,利好国产医疗器械、远程医疗和第三方诊断等。今年9月,国务院印发《关于推进分级诊疗制度建设的指导意见》,要求2015年,所有公立医院改革试点城市和综合医改试点省份都要开展分级诊疗试点;到2017年,分级诊疗政策体系逐步完善;到2020年,分级诊疗服务能力全面提升,本次意见明确提出监测普通门诊占比,实现逐年降低。重申利好器械企业鱼跃医疗、阳普医疗,布局基层慢病医疗和远程医院的通化东宝、爱尔眼科以及第三方检验迪安诊断、美康生物等。

降低诊断费用的占比,看好IVD 中具渠道整合的企业。随着检查费用降低,IVD 产品利润空间进一步压缩,中间代理环节逐步趋向扁平化,并最终被具渠道整合能力的平台型企业取代。我们看好具强渠道整合能的润达医疗和积极探索“产品+服务”新模式的科华生物。

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