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恒康医疗:大综合强专科战略持续推进

发布时间:2016-06-22    研究机构:华创证券

事项:

年初至今,由于接受证监会等调查,为避免股票异常波动,继续停牌。虽然股票停止交易,但是公司在大综合强肿瘤与妇幼生殖专科的医院领域布局一直不断的推进。发挥大股东和上市公司优势资源,通过外延式并购形成医院的全国战略布局方向基本上没有受到影响。停牌期间,继续推进崇州二院股权收购,意向托管与改制金华市浦江二院;设置盱眙肿瘤医院,强化盱眙医院肿瘤特色;意向改制与收购河南省兰考县人民、堌阳和东方医院;意向收购江苏省泗阳县人民医院;设立医生集团,整合集团内医生资源;设立医学影像公司,构建集团内、外部影像信息化平台。

1.民营医疗医生集团是资源优化配置的必经之路

未来中国将形成大型公立医疗集团和民营医疗集团并重的格局,民营医疗集团提供差异化服务。医生集团是民营医院管理集团形成后,资源优化配置的必经之路。医生集团形成后将大大提高集团内各科室的工作效率。和远程医疗最相关的医学影像等科室最受益,能实现集团内诊断效率最大化,大大降低管理成本;同时,医院强势科室的互补,彼此受益,提高各科室的医疗水平;最后,实现医生效率与价值的最大化。

2.未来医院去中心化是必然趋势,医学影像首当其冲

欧美等发达国家医学影像基本上以独立第三方中心为主。进入2015年以来,随着国家在鼓励社会办医、促进分层诊疗的相关政策框架文件出台,明确提出推动第三方医学影像中心的发展,独立影像中心开始走上前台,以浙江省为首的各地政府陆续开始了对独立医学影像行业的落地政策设计,上海世正医学影像中心也在去年3月份拿到了独立医学影像中心的第一份配置证。公司公告与广西省鹿寨县卫计局建设鹿寨县影像及检测中心,是公司在独立影像中心上一个有益的探索,也是继广宇集团之后的第二家探索独立影像中心的A 股上市公司。

3.投资建议:

我们认为,随着2013年底医疗服务业40号文的彻底贯彻执行,医疗服务行业已经进入供给侧改革爆发周期。公司已经形成完善的收购与整合医院的方法体系,对被收购医院的管理模式将实现多方共赢。公司在肿瘤专科等打造全产业链闭环。预计2016-2018年EPS 分别为0.22/0.30/0.38元,对应PE 分别为66/50/39倍。由于公司停牌期间股市下跌幅度较大,暂时给予“推荐”的投资评级。

4.风险提示:因涉嫌信息违规披露,可能存在实施退市的风险;医院投资的管理、整合与医改政策风险

申请时请注明股票名称